貴州茅臺(tái)酒股份有限公司成立于1999年11月20日，2001年8月27日上市，發(fā)行價(jià)31.39元，市盈率23.93倍。茅臺(tái)上市至今25年來，2025年報(bào)發(fā)布，茅臺(tái)首次出現(xiàn)營收、利潤雙雙下滑。

　　這份成績(jī)單，多少讓人感到一絲意外！也許也是在許多人的意料之中。

　　4月16日晚，茅臺(tái)披露2025年年度報(bào)告：

公告截圖

　　這份成績(jī)單出現(xiàn)罕見變化引發(fā)關(guān)注。這是貴州茅臺(tái)自2001年上市以來，首次出現(xiàn)年度營業(yè)收入與凈利潤雙雙下滑。

　　年報(bào)顯示，貴州茅臺(tái)2025年?duì)I業(yè)收入1688.38億元，同比下降1.21%；凈利潤823.2億元，同比下降4.53%；扣非后凈利潤為822.93億元，同比下降4.58%；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為615.22億元，同比下降33.46%。

　　貴州茅臺(tái)表示，營業(yè)收入變動(dòng)原因主要是醬香系列酒產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整影響所致。2025年報(bào)業(yè)績(jī)營收、凈利雙降，是作為酒業(yè)頭部貴州茅臺(tái)發(fā)展中面臨的一次重大挑戰(zhàn)。

　　茅臺(tái)作為酒業(yè)頭部企業(yè)，在酒業(yè)周期同樣面臨巨大壓力下的綜合表現(xiàn)，也顯現(xiàn)出白酒行業(yè)從規(guī)模擴(kuò)張向價(jià)值深耕轉(zhuǎn)變轉(zhuǎn)型中帶來的強(qiáng)烈陣痛，酒業(yè)需要大變革是當(dāng)下趨勢(shì)也是時(shí)代發(fā)展進(jìn)程中的必然選擇。

　　產(chǎn)能方面，貴州茅臺(tái)表示，2025年茅臺(tái)酒基酒設(shè)計(jì)產(chǎn)能為46395.00噸，同比新增基酒產(chǎn)能1800.00噸，新增產(chǎn)能于2025年10月投產(chǎn)，由于茅臺(tái)酒的生產(chǎn)工藝特點(diǎn)，將在2026年釋放；2025年系列酒基酒設(shè)計(jì)產(chǎn)能為59400.00噸，同比新增基酒產(chǎn)能6940.00噸，新增產(chǎn)能于2025年12月投產(chǎn)，由于系列酒的生產(chǎn)工藝特點(diǎn)，將在2026年釋放。

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　　分紅方面，茅臺(tái)公司擬向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利27.993元（含稅），合計(jì)擬派發(fā)現(xiàn)金紅利35032568759.73元（含稅）。公司還表示，將實(shí)施中期分紅，分紅金額上限不超過公司2026年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤。

　　在看看貴州茅臺(tái)從2001年上市到2025年的營收、利潤年報(bào)數(shù)據(jù)?？梢愿Q見茅臺(tái)的成長(zhǎng)軌跡。

　　葉歌觀酒認(rèn)為，從茅臺(tái)2025年年報(bào)數(shù)據(jù)的突發(fā)變化，我們可以清晰得知，傳統(tǒng)酒業(yè)的高速增長(zhǎng)、盲目擴(kuò)張、高利回報(bào)，以及靠政務(wù)商務(wù)為營銷主渠道的時(shí)代，已經(jīng)宣告結(jié)束。新的變革時(shí)代大變局時(shí)代來臨，那就是一切以“消費(fèi)者為中心”、“以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向”，品類風(fēng)味創(chuàng)新，關(guān)注消費(fèi)群體需求，重養(yǎng)生健康、高質(zhì)價(jià)比高顏值、能激發(fā)消費(fèi)者情緒價(jià)值，有個(gè)性文化底蘊(yùn)有公益大愛情懷，能夠提供愉悅消費(fèi)體驗(yàn)場(chǎng)景，堅(jiān)守長(zhǎng)期主義有價(jià)值追求信仰的這類酒企，無論大小體量，都會(huì)受到消費(fèi)者喜愛，也會(huì)長(zhǎng)期得到社會(huì)尊重。一個(gè)產(chǎn)品想通吃的時(shí)代結(jié)束，理性消費(fèi)成為新趨勢(shì)，靠耍小聰明、靠一時(shí)忽悠、不重視用心做好品質(zhì)服務(wù)的企業(yè)不會(huì)走的遠(yuǎn)。

　　釀酒業(yè)作為“歷史經(jīng)典產(chǎn)業(yè)”，國家層面以及各核心釀酒產(chǎn)地的產(chǎn)業(yè)支持，未來的酒業(yè)一定會(huì)走在高質(zhì)量發(fā)展路上。