我國(guó)生豬產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)受到“豬周期”困擾，生豬出欄價(jià)格自2003年以來(lái)共經(jīng)歷了5次大幅度波動(dòng)。特別是2018年下半年以來(lái)，受非洲豬瘟疫情影響，生豬價(jià)格由每公斤15元跌至2019年3月的每公斤10元，后又大幅反彈至每公斤近40元的歷史高位。生豬現(xiàn)貨價(jià)格的劇烈波動(dòng)給產(chǎn)業(yè)內(nèi)主體帶來(lái)了較大不確定性，再加上現(xiàn)貨價(jià)格也是相關(guān)政策制定的重要依據(jù)，行業(yè)發(fā)展不確定性進(jìn)一步增加。

　　為抓好生豬生產(chǎn)恢復(fù)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，近日，生豬期貨在大連商品交易所（以下簡(jiǎn)稱“大商所”）正式掛牌交易。中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席方星海表示，生豬期貨上市將進(jìn)一步填補(bǔ)我國(guó)畜牧期貨品種的空白，與玉米、豆粕等期貨期權(quán)一起，形成從種植、加工到養(yǎng)殖完整產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理工具體系，可以服務(wù)的產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)數(shù)萬(wàn)億元，有利于促進(jìn)畜牧養(yǎng)殖業(yè)健康發(fā)展。

　　生豬期貨應(yīng)運(yùn)而生

　　方星海表示，生豬期貨上市后，隨著價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能的逐步發(fā)揮，養(yǎng)殖企業(yè)可以利用期貨價(jià)格安排生產(chǎn)計(jì)劃，并利用期貨市場(chǎng)對(duì)沖現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而推動(dòng)生豬產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)價(jià)、保供，壓減“豬周期”波幅，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)有序發(fā)展。

　　在牧原股份董事長(zhǎng)秦英林看來(lái)，生豬期貨上市，標(biāo)志著養(yǎng)豬產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)入了市場(chǎng)化的高級(jí)階段。期貨專業(yè)人才進(jìn)入生豬行業(yè)，能夠助力產(chǎn)業(yè)提早發(fā)現(xiàn)價(jià)格，引導(dǎo)生產(chǎn)，緩解企業(yè)“豬周期”陣痛，規(guī)避生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，讓更多養(yǎng)豬人受益，為養(yǎng)豬行業(yè)有序平穩(wěn)發(fā)展作貢獻(xiàn)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，生豬期貨上市是期貨業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)開(kāi)拓創(chuàng)新的碩果。我國(guó)是全球第一大生豬生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)，養(yǎng)殖規(guī)模占全球的43%。但是，一直以來(lái)，“豬周期”困擾著生豬養(yǎng)殖、貿(mào)易、加工企業(yè)，特別是近年來(lái)受非洲豬瘟和新冠肺炎疫情等影響，生豬價(jià)格波動(dòng)劇烈，產(chǎn)業(yè)避險(xiǎn)需求強(qiáng)烈。

　　在此背景下，生豬期貨應(yīng)運(yùn)而生。其實(shí)，早在2001年大商所就啟動(dòng)生豬期貨研發(fā)。近20年來(lái)，伴隨著產(chǎn)業(yè)的壯大成熟，生豬期貨的上市具備現(xiàn)實(shí)可能。當(dāng)前生豬供需結(jié)構(gòu)正值優(yōu)化調(diào)整時(shí)期，上市生豬期貨彰顯了國(guó)家以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向，強(qiáng)化預(yù)期管理，深化服務(wù)“三農(nóng)”的決心。

　　中國(guó)生豬產(chǎn)業(yè)要做大做強(qiáng)，除了產(chǎn)業(yè)政策的扶持，金融市場(chǎng)的支持也必不可少。期貨有兩大基礎(chǔ)功能，即價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理。生豬期貨上市可為生豬產(chǎn)業(yè)鏈提供重要的遠(yuǎn)期價(jià)格信號(hào)，也為生豬產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供了規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的管理工具。中國(guó)畜牧業(yè)協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)何新天表示，希望生豬產(chǎn)業(yè)企業(yè)和相關(guān)企業(yè)能夠積極理性地參與生豬期貨交易，維護(hù)生產(chǎn)穩(wěn)定和市場(chǎng)有效供給。

　　據(jù)了解，牧原股份、溫氏股份、正邦科技、新希望、中糧肉食等上市公司均被納入生豬集團(tuán)交割倉(cāng)庫(kù)及分庫(kù)，進(jìn)入大商所指定交割庫(kù)名單。這顯示出生豬龍頭企業(yè)對(duì)參與生豬期貨的積極性。

　　期價(jià)信號(hào)預(yù)警生豬市場(chǎng)供求關(guān)系

　　上市首日，首批掛牌的3個(gè)合約LH2109、LH2111、LH2201，即于今年9月、11月和明年1月到期的合約分別經(jīng)歷了不同程度的下跌。產(chǎn)業(yè)分析人士指出，全國(guó)生豬產(chǎn)能恢復(fù)已超九成并仍處于持續(xù)恢復(fù)中，生豬價(jià)格在2021年將處于下行通道，收盤價(jià)格符合正常的價(jià)格預(yù)期區(qū)間。中金公司稱，預(yù)計(jì)生豬供給逐步恢復(fù)，2021年豬價(jià)處于下行周期。中長(zhǎng)期視角下，判斷非洲豬瘟疫情將強(qiáng)化行業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整，推動(dòng)行業(yè)份額向頭部集中。

　　國(guó)泰君安期貨農(nóng)產(chǎn)品首席研究員周小球表示，生豬期貨上市首日價(jià)格表現(xiàn)十分理性，3個(gè)合約價(jià)格均走低，并呈近高遠(yuǎn)低態(tài)勢(shì)，符合市場(chǎng)對(duì)今年生豬產(chǎn)能恢復(fù)的預(yù)期。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，截至2020年11月底，全國(guó)生豬存欄和能繁母豬存欄均已經(jīng)恢復(fù)到常年水平的90%以上。按照10個(gè)月養(yǎng)殖周期計(jì)算，今年三季度生豬出欄將達(dá)正常水平，生豬價(jià)格下跌已成為市場(chǎng)共識(shí)。

　　光大期貨生豬研究員孔海蘭也表示，3個(gè)合約的跌幅是相較掛牌基準(zhǔn)價(jià)而言，真正反映市場(chǎng)預(yù)期的是期貨市場(chǎng)的最終成交價(jià)格。生豬期貨的價(jià)格走勢(shì)，體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)生豬供應(yīng)逐步恢復(fù)的預(yù)期。

　　據(jù)了解，近幾年，不少超大型養(yǎng)殖企業(yè)出于飼料成本系統(tǒng)性管理的需要，已參與了玉米、豆粕的期貨交易，并取得了較為理想的效果。事實(shí)上，面對(duì)波動(dòng)幅度較大的生豬現(xiàn)貨價(jià)格，生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈上的各類主體都有相似的訴求。在未來(lái)日漸成熟后，生豬期貨市場(chǎng)將能夠有效支持生豬養(yǎng)殖企業(yè)和下游主體進(jìn)一步穩(wěn)定收益和主要成本，并指導(dǎo)其調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃。而供應(yīng)端在收益和產(chǎn)量上的逐步趨穩(wěn)，也會(huì)傳遞到需求端，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化的生豬穩(wěn)產(chǎn)保供。

　　國(guó)際金融專家、美國(guó)科羅拉多大學(xué)摩根大通商品研究中心主任楊堅(jiān)表示，生豬期貨價(jià)格大幅下跌并不意外，當(dāng)市場(chǎng)運(yùn)作進(jìn)入正軌后，生豬期貨能夠?yàn)樯i養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)提供相當(dāng)?shù)膬r(jià)格發(fā)現(xiàn)功能和一定的風(fēng)險(xiǎn)管理功能。

　　大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，生豬期貨將同玉米、豆粕等期貨期權(quán)一起，形成了從主要飼料原料種植、加工到養(yǎng)殖等相對(duì)完整的產(chǎn)業(yè)鏈條風(fēng)險(xiǎn)管理體系。生豬養(yǎng)殖企業(yè)、屠宰加工企業(yè)、豬肉貿(mào)易商等各類主體可以利用期貨工具規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，從而增加產(chǎn)業(yè)鏈上各環(huán)節(jié)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性和增長(zhǎng)的可持續(xù)性。與此同時(shí)，生豬期貨市場(chǎng)形成的公開(kāi)、透明和連續(xù)的價(jià)格參考有利于養(yǎng)殖企業(yè)優(yōu)化資源配置、合理控制養(yǎng)殖規(guī)模，政府部門也可以依據(jù)期貨市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)把握生豬市場(chǎng)供求關(guān)系的變化趨勢(shì)，從而更加有針對(duì)性地制定宏觀調(diào)控政策，科學(xué)引導(dǎo)生豬產(chǎn)業(yè)調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的規(guī)模和方向。