日前，酒鬼酒股份有限公司（以下簡稱“酒鬼酒”）公布了2018年年度報告。公告顯示，酒鬼酒2018年營收、凈利潤都實現(xiàn)了雙位數(shù)增長，但目前規(guī)模還是很小，即剛過10億元，與不久前提出的“30億元、50億元、100億元”的目標相差甚遠。

　　實際上，自2014年中糧集團間接入主酒鬼酒以來，酒鬼酒的業(yè)績已經(jīng)有了明顯增長，但也帶給酒鬼酒諸多震蕩，包括人事動蕩、負面風(fēng)波等。此外，酒鬼酒還因忙于多方調(diào)整失去了全國化的先發(fā)優(yōu)勢。當(dāng)前的酒鬼酒背靠中糧大樹想布局全國，卻又面臨品牌力不足、全國化較晚的局面，中糧的利好效應(yīng)何時才能實現(xiàn)？

　　酒鬼酒規(guī)模仍較小

　　日前，酒鬼酒公布了2018年年報。公告顯示，2018年，酒鬼酒實現(xiàn)營收11.87億元，同比增長35.13%，凈利潤2.23億元，同比增長26.45%，保持兩位數(shù)增長。

　　不過，酒鬼酒目前體量仍然很小，剛突破10億元大關(guān)，酒鬼酒自身也在財報中表示“在白酒上市公司中排名靠后”。而不久前在第100屆全國糖酒會上，酒鬼酒剛對外公布其宏偉目標為在文化名酒的價值拉動下，酒鬼酒短期銷售目標是30億元，中期銷售目標是50億，未來則朝著100億的遠期目標邁進。對比發(fā)現(xiàn)，酒鬼酒當(dāng)前體量和目標仍相去甚遠，酒鬼酒的戰(zhàn)略目標未免有些“虛高”。

　　此外，公告顯示，2018年，酒鬼酒經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為2.12億元，同比下滑5.71%。對此，財報解釋為，報告期支付的各項稅費及支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金增加。記者獲悉，2018年，酒鬼酒發(fā)生的銷售費用為3.46億元，同比增加68.4%。酒鬼酒將其歸因于銷售服務(wù)費和廣告費的增加。

　　對于酒鬼酒的幾大客戶，記者查閱公告獲悉，最大的客戶酒鬼酒湖南銷售有限責(zé)任公司銷售額為1.89億元，占酒鬼酒年度銷售的比例為15.9%，占比并不是很高，這與酒鬼酒一直宣揚的以湖南市場為主似乎不太相同。

　　中糧入主后動蕩調(diào)整

　　說到酒鬼酒這幾年業(yè)績高速增長，要得益于中糧的入主。資料顯示，自2012年塑化劑風(fēng)波以來，酒鬼酒業(yè)績受到重創(chuàng)，2013年、2014年連續(xù)兩年虧損，隨后被ST。中糧的入主讓酒鬼酒業(yè)績重回增長軌道。數(shù)據(jù)顯示，2015年-2017年，酒鬼酒營收同比增長55%、9%、34.13%，凈利潤同比增長190%、23%、62.18%。

　　關(guān)于中糧收編酒鬼酒的過程，資料顯示，2014年11月，中糧集團合并同為央企的中國華孚貿(mào)易發(fā)展集團公司，通過后者的全資子公司中糖集團間接控制酒鬼酒。2015年10月7日，酒鬼酒發(fā)布公告稱，中糧集團成為其實際控制人。2018年3月12日，酒鬼酒公告稱，中糧集團成立中糧酒業(yè)投資公司作為旗下酒類業(yè)務(wù)的專業(yè)化運營平臺,將下屬間接100%控股的天津中糖物流有限公司和天津中糖華豐實業(yè)有限公司分別持有的酒鬼酒控股股東中皇有限公司34.92%、15.08%股權(quán)劃轉(zhuǎn)至中糧酒業(yè)投資。此后,中糧酒業(yè)投資將通過中皇公司間接控制酒鬼酒31%的權(quán)益。

　　可是，中糧酒業(yè)帶來酒鬼酒業(yè)績增長背后也帶來一系列問題，首先就是人事的動蕩。資料顯示，2017年1月13日，酒鬼酒宣布董事長趙公微辭職，2017年7月12日酒鬼酒宣布副董事長夏心國辭職。2018年2月12日酒鬼酒宣布董事長江國金辭職。2018年3月5日，酒鬼酒發(fā)布公告，稱選舉中糧酒業(yè)董事長王浩為公司新任董事長，中糧酒業(yè)副總經(jīng)理李士祎為新任副董事長。

　　此外，酒鬼酒還陷入了負面風(fēng)波。資料顯示，2018年1月12日，酒鬼酒推行的兩大單品之一——“52°高度柔和紅壇酒鬼酒”所使用的新版“麻袋陶瓶”包裝因知識產(chǎn)權(quán)使用糾紛鬧上了法庭。

　　從資本市場來看，中糧的入主更是沒有給酒鬼酒帶來多大的起色。同花順數(shù)據(jù)顯示，酒鬼酒當(dāng)前的最新股價為24.46元／股，而酒鬼酒被ST時的2015年4月23日股價為20.37元／股，并沒有多大提振。而縱觀整個白酒概念股，股價從當(dāng)時的1613元／股到最新的2353元／股。

　　此外，中糧入主后酒鬼酒忙于人事調(diào)整，還錯過了全國化的先發(fā)優(yōu)勢。白酒行業(yè)專家蔡學(xué)飛對中國商報記者介紹說，中糧入主后酒鬼酒忙于人事調(diào)整加上塑化劑風(fēng)波影響仍在，不得已叫停了全國化的進程。而其他區(qū)域酒企包括今世緣、古井等在2016年開始進行全國化布局，酒鬼酒2018年初重新布局已經(jīng)很晚了，錯過了全國化的先發(fā)優(yōu)勢。

　　中糧入主紅利何時顯現(xiàn)？

　　盡管酒鬼酒近幾年麻煩不斷，但作為中糧集團旗下唯一的白酒品牌，中糧對其未來發(fā)展可謂信心十足。那被中糧正式收編的紅利何時才能顯現(xiàn)，酒鬼酒未來發(fā)展如何呢？

　　首先，在全國化方面，蔡學(xué)飛對中國商報記者坦言，目前酒鬼酒體量還很小，還是區(qū)域酒企，短期看，外圍的華南華中市場區(qū)域酒企競爭激烈，茅臺、五糧液、洋河等一線名酒在華南華中市場也在進行渠道下沉。此外，酒鬼酒還面臨其他區(qū)域酒企包括今世緣、老白干酒的影響，全國化布局壓力很大。

　　而在品牌力方面，蔡學(xué)飛認為，當(dāng)前包括茅臺、洋河、舍得等諸多酒企都熱衷文化牌。茅臺倡導(dǎo)紅色文化，洋河提出商務(wù)精英文化。相比而言，酒鬼酒代表的湘西文化高度不夠，優(yōu)勢在弱化。

　　此外，中糧集團對食品品牌的運作能力也引起質(zhì)疑，包括金帝巧克力、君頂酒莊等的失敗都是中糧的“敗筆”，這也給中糧運作酒鬼酒品牌蒙上了一層“陰影”。

　　不過，蔡學(xué)飛認為，中糧能否將酒鬼酒運作好要看實際效果，不能用以往的案例來判斷。況且，經(jīng)過幾年的人事和戰(zhàn)略調(diào)整，目前中糧已經(jīng)完全掌握了酒鬼酒的經(jīng)營權(quán)，中糧具有強大的品牌背書，這對酒鬼酒短期擴張意義非凡。記者 周子荑