“我們對(duì)啤酒行業(yè)還是謹(jǐn)慎樂(lè)觀。”5月20日，國(guó)內(nèi)一家啤酒上市公司高管張明（化名）對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。去年，這家啤酒公司凈利潤(rùn)創(chuàng)下歷史最好水平，今年一季度凈利持續(xù)高增長(zhǎng)。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，去年全國(guó)415家規(guī)模以上啤酒企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額121.85億元，同比增長(zhǎng)5.61%。今年來(lái)，國(guó)內(nèi)龍頭啤酒上市公司業(yè)績(jī)繼續(xù)向好。其中，青島啤酒（600600，SH）、珠 江 啤 酒（002461，SZ）、重慶啤酒（600132，SH）一季度扣非后凈利潤(rùn)增速都在25%以上，惠泉啤酒（600573，SH）扣非后凈利潤(rùn)虧損幅度也大大降低。

　　“消費(fèi)升級(jí)、噸價(jià)提升是啤酒業(yè)需求端的核心驅(qū)動(dòng)力。”有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，國(guó)內(nèi)啤酒行業(yè)正在進(jìn)入新階段。行業(yè)回暖背景下，各大啤酒公司紛紛瞄準(zhǔn)高端，發(fā)力高端產(chǎn)品。這對(duì)于高端啤酒龍頭百威英博而言，未來(lái)壓力應(yīng)該不會(huì)小。

　　國(guó)內(nèi)啤酒業(yè)整體向好

　　　目前，全球范圍內(nèi)的啤酒行業(yè)“大氣候”仍處“寒冬”。但在下滑幾年后，國(guó)內(nèi)啤酒業(yè)的“小氣候”似已有所回暖。

　　具體來(lái)看，2018年，青島啤酒、重慶啤酒、珠江啤酒、百威英博在銷(xiāo)量上均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。其中重慶啤酒銷(xiāo)量增長(zhǎng)最快，去年各產(chǎn)品共銷(xiāo)售了94.43萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)6.4%。華潤(rùn)啤酒和燕京啤酒由于去年提價(jià)幅度較大，雖銷(xiāo)量上有所下滑，但兩家公司營(yíng)收均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。營(yíng)收下滑的A股啤酒上市公司僅有惠泉啤酒、蘭州黃河（000929，SZ）、*ST西發(fā)（000752，SZ），但這三家公司市場(chǎng)占有率都較小。

　　由于天氣冷，每年一季度一般是啤酒消費(fèi)的淡季。但今年一季度，啤酒行業(yè)繼續(xù)增長(zhǎng)，呈現(xiàn)出淡季不淡的情況。其中，青島啤酒銷(xiāo)量增速達(dá)到6.6%，明顯快于去年個(gè)位數(shù)的增速。燕京啤酒和重慶啤酒銷(xiāo)量增速分別為3.31%、5.04%。

　　從營(yíng)收上看，除蘭州黃河、*ST西發(fā)外，今年一季度啤酒上市公司（已披露一季度報(bào)）均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，青島啤酒增速達(dá)到11.38%，明顯快于去年全年1.13%的營(yíng)收增速；從扣非凈利潤(rùn)來(lái)看，青島啤酒、珠江啤酒、重慶啤酒和惠泉啤酒扣非后凈利潤(rùn)增速分別達(dá)到26.73%、64.39%、71.36%和37.46%。

　　業(yè)內(nèi)：對(duì)后市謹(jǐn)慎樂(lè)觀

　　　行業(yè)回暖，國(guó)內(nèi)啤酒公司股價(jià)紛紛上揚(yáng)。截至5月20日收盤(pán)，青島啤酒、珠江啤酒股價(jià)年內(nèi)漲幅約50%，燕京啤酒、重慶啤酒股價(jià)也上漲了約30%，華潤(rùn)啤酒、惠泉啤酒股價(jià)增長(zhǎng)20%以上。即使去年至今業(yè)績(jī)不佳，今年以來(lái)，蘭州黃河股價(jià)也漲了超30%。

　　不過(guò)，張明仍對(duì)行業(yè)未來(lái)發(fā)展持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度。謹(jǐn)慎的方面是，國(guó)內(nèi)啤酒行業(yè)已是存量市場(chǎng)，銷(xiāo)量不會(huì)出現(xiàn)大起大落。

　　“樂(lè)觀”的方面是，未來(lái)啤酒行業(yè)營(yíng)收和凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)有望持續(xù)。一方面，啤酒行業(yè)的市場(chǎng)集中度進(jìn)一步提升。目前，華潤(rùn)啤酒、青島啤酒、百威英博、燕京啤酒、嘉士伯等前五大“玩家”已占據(jù)約80%的市場(chǎng)份額。另一方面，消費(fèi)升級(jí)、結(jié)構(gòu)調(diào)整下，各大啤酒巨頭在更努力地提升噸酒價(jià)格。

　　去年，主要啤酒巨頭噸酒價(jià)格均有提升。華潤(rùn)啤酒和燕京啤酒噸酒價(jià)格增速較高，達(dá)12.25%和9.0%，青島啤酒、珠江啤酒、百威英博有5%左右的噸酒價(jià)格增長(zhǎng)。今年一季度，青島啤酒和燕京啤酒噸酒價(jià)格繼續(xù)提升4.48%、1.76%。

　　“受益提價(jià)滯后+補(bǔ)提+結(jié)構(gòu)升級(jí)，2019年啤酒行業(yè)噸酒收入仍會(huì)保持較快增長(zhǎng)。”中泰證券近日發(fā)布研報(bào)認(rèn)為。

　　“未來(lái)，國(guó)內(nèi)啤酒業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)量可能變化不大，但啤酒業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)還會(huì)繼續(xù)。”華創(chuàng)證券研究所所長(zhǎng)董廣陽(yáng)稱(chēng)，行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)從低端價(jià)格戰(zhàn)轉(zhuǎn)向高端化，處在一個(gè)升級(jí)的過(guò)程。

　　2018年，華潤(rùn)啤酒為優(yōu)化產(chǎn)能布局，便一口氣關(guān)閉了13間工廠，其中不少是雪花品牌的產(chǎn)能。也是在這一年11月，華潤(rùn)啤酒斥資23.5億港元收購(gòu)了喜力在中國(guó)的業(yè)務(wù)。去年華潤(rùn)還推出了“勇闖天涯Super X”和“匠心營(yíng)造”兩個(gè)高端產(chǎn)品。在外界看來(lái)，這些都是華潤(rùn)啤酒謀求產(chǎn)品高端化的嘗試。

　　“啤酒行業(yè)整體向高端升級(jí)，是沒(méi)有問(wèn)題的，但具體到某個(gè)企業(yè)需要根據(jù)其實(shí)際情況，在節(jié)奏和步伐上有所區(qū)別。”方剛認(rèn)為。

　　廠商紛紛進(jìn)軍高端，啤酒高端市場(chǎng)或面臨更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)。在高端市場(chǎng)上，百威當(dāng)下可謂一枝獨(dú)秀。“在啤酒高端和超高端市場(chǎng)，目前百威占據(jù)四成半以上的市場(chǎng)份額，比第二名高出一大截。”方剛對(duì)記者表示，短期內(nèi)青島啤酒、華潤(rùn)啤酒等對(duì)手很難追上。