頭頂“中國(guó)租車業(yè)赴美上市第一股”光環(huán)的一嗨租車，正式走完一年退市路。4月10日，一嗨租車宣布，公司已完成與Teamsport Bidco Limited 合并，后者為T(mén)eamsport Parent Limited全資子公司。這意味著，一嗨租車將退出資本市場(chǎng)。然而，對(duì)于一嗨租車長(zhǎng)期發(fā)展而言，完成私有化的利弊，還有待時(shí)間檢驗(yàn)。

　　收購(gòu)一波三折

　　4月10日，一嗨租車宣布，根據(jù)公司和Teamsport Parent Limited旗下全資子公司Teamsport Bidco Limited的合并協(xié)議和計(jì)劃，公司已經(jīng)完成與Teamsport Bidco Limited之間的并購(gòu)交易。合并后，一嗨租車將成為由Teamsport Parent Limited 100%控股的私有企業(yè)。

　　2013年12月，攜程1億美元入股一嗨租車，成為后者第二大股東。2014年4月，攜程又增資1302萬(wàn)美元，當(dāng)時(shí)持有一嗨租車股權(quán)比例達(dá)23%。2014年11月，一嗨租車在美國(guó)紐約交易所成功上市。

　　進(jìn)入2018年，一嗨租車開(kāi)始謀求私有化退市。當(dāng)年4月，一嗨租車宣布與Teamsport Parent Limited達(dá)成并購(gòu)協(xié)議，后者將以每股普通股6.75美元現(xiàn)金收購(gòu)一嗨租車。隨后，鷗翎投資與攜程聯(lián)合體（Ocean聯(lián)合體）也宣布，此前已向一嗨租車發(fā)出競(jìng)購(gòu)提議，報(bào)價(jià)為每股7.25美元，合每股ADS 14.5美元。

　　當(dāng)時(shí)，鷗翎投資擁有一嗨租車11.8%的投票權(quán)，攜程擁有22%的投票權(quán)，章瑞平與他的財(cái)團(tuán)合伙人共同持有一嗨租車近38%的投票權(quán)，兩大財(cái)團(tuán)勢(shì)力旗鼓相當(dāng)。

　　此外，攜程向開(kāi)曼群島大法院提交異議，認(rèn)為一嗨租車選擇與Teamsport Parent Limited達(dá)成并購(gòu)協(xié)議，動(dòng)機(jī)是不當(dāng)?shù)?。但開(kāi)曼群島大法院認(rèn)為，攜程的說(shuō)法沒(méi)有依據(jù)。在法院作出該裁決后，Ocean聯(lián)合體提高了對(duì)一嗨租車的競(jìng)購(gòu)報(bào)價(jià)。

　　不過(guò)，2019年2月，一嗨租車宣布與Teamsport Parent Limited及其全資子公司Teamsport Bidco Limited 達(dá)成新的私有化協(xié)議，調(diào)整后的私有化報(bào)價(jià)進(jìn)一步降低近10%。當(dāng)時(shí)，在修訂后的新私有化提議中，章瑞平表示，買(mǎi)方成員已與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手鷗翎投資聯(lián)盟的代表舉行會(huì)談，希望雙方能夠達(dá)成和解。

　　上市光環(huán)褪去

　　之所以被兩大財(cái)團(tuán)爭(zhēng)相收購(gòu)，與一嗨租車良好的發(fā)展?fàn)顩r不無(wú)關(guān)系。財(cái)報(bào)顯示，2017年，一嗨租車營(yíng)收總額為27.39億元，同比增長(zhǎng)29.9%；凈利潤(rùn)為1.22億元，同比增長(zhǎng)269%。

　　對(duì)于在競(jìng)購(gòu)一嗨租車過(guò)程中所提出的高價(jià)并購(gòu)提案，Ocean聯(lián)合體曾表示：“我們的報(bào)價(jià)是基于一嗨租車長(zhǎng)期價(jià)值來(lái)看的。與歐美成熟市場(chǎng)相比，中國(guó)租車市場(chǎng)具備更大增長(zhǎng)空間。同時(shí)，一嗨租車在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型上，也具備可想象空間，比如連鎖加盟、平臺(tái)模式、流量導(dǎo)入、車輛使用率提升等。”

　　在一嗨租車成立之初，創(chuàng)始人章瑞平?jīng)Q定把目標(biāo)客戶鎖定在高端商旅人士身上，提供帶駕服務(wù)（機(jī)場(chǎng)接送、商務(wù)會(huì)議接送、定制包車等）。在章瑞平看來(lái)，選擇租車服務(wù)的多是商務(wù)人群，對(duì)這部分消費(fèi)群體來(lái)說(shuō)，價(jià)格敏感度低，需要的恰恰是帶駕服務(wù)。

　　不僅如此，將帶駕服務(wù)概念引入國(guó)內(nèi)租賃市場(chǎng)后，一嗨租車又開(kāi)始在全國(guó)范圍內(nèi)推出自營(yíng)的自駕服務(wù)。章瑞平表示，自駕服務(wù)一經(jīng)推出，當(dāng)年就為一嗨租車貢獻(xiàn)了近半業(yè)務(wù)收入。

　　通過(guò)“帶駕+自駕”的盈利模式，一嗨租車客戶群體日漸寬泛。2015年1月，一嗨租車全國(guó)直營(yíng)覆蓋城市突破200座，服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)超3000個(gè)。目前，一嗨租車在全國(guó)300多個(gè)城市開(kāi)設(shè)4000多個(gè)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，擁有200多種車型，服務(wù)范圍覆蓋全國(guó)。

　　“隨著私有化交易完成，一嗨租車將正式摘掉‘上市公司’的光環(huán)。”業(yè)內(nèi)人士表示，總體來(lái)看，此次主動(dòng)私有化有利于一嗨租車更好地整合資源，提升公司價(jià)值，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)，但退市也可能會(huì)增大一嗨租車的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，甚至影響公司形象。

　　迎來(lái)行業(yè)挑戰(zhàn)

　　隨著我國(guó)旅游產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，消費(fèi)者對(duì)車輛租賃需求也不斷增長(zhǎng)。艾瑞咨詢發(fā)布的中國(guó)租車行業(yè)數(shù)據(jù)報(bào)告曾預(yù)測(cè)，2018年中國(guó)租車市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到783億元，2019年有望達(dá)到899億元。

　　然而，在租車服務(wù)發(fā)展的同時(shí)，行業(yè)最大的一塊“蛋糕”卻牢牢掌握在一嗨租車的重要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手神州租車手中。2017年，神州租車總營(yíng)收77.2億元，超過(guò)一嗨租車同期營(yíng)收近3倍，凈利潤(rùn)為8.8億元，是一嗨租車同期凈利潤(rùn)的7倍多。

　　2018年，神州租車又開(kāi)始大舉進(jìn)入分時(shí)共享汽車市場(chǎng)，憑借其規(guī)模、資源優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步挖掘汽車租賃市場(chǎng)。當(dāng)年3月，神州租車分時(shí)租賃平臺(tái)在北上廣深率先上線。

　　除了神州租車這樣的“老對(duì)手”，近年來(lái)，寶駕租車等一批P2P租車平臺(tái)也涌入市場(chǎng)，相比于傳統(tǒng)租車企業(yè)，這批P2P租車平臺(tái)租車價(jià)格較低。此外，像途牛、同程等旅游平臺(tái)也入局租車市場(chǎng)，搶食這一細(xì)分領(lǐng)域。

　　與攜程、同程等旅游平臺(tái)相比，一嗨租車雖然擁有一定的本地優(yōu)勢(shì)和車輛優(yōu)勢(shì)，但在線上流量和業(yè)務(wù)多元化方面卻不如前者。2017年，汽車租賃業(yè)務(wù)收入占一嗨租車總營(yíng)收比重超80%。與此相對(duì)，作為攜程最重要的收入來(lái)源，2017年交通票務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收也只占據(jù)了公司總營(yíng)收的45%左右。

　　“縱觀一嗨租車等國(guó)內(nèi)汽車租賃企業(yè)，盈利點(diǎn)單一是其明顯的不足。”業(yè)內(nèi)人士指出，一嗨租車的經(jīng)營(yíng)模式屬于汽車租賃里的短期租賃。其中，“帶駕+自駕”并不屬于經(jīng)營(yíng)模式，只是營(yíng)銷模式上的創(chuàng)新，而國(guó)外的汽車租賃幾乎已經(jīng)融合在整個(gè)汽車產(chǎn)業(yè)鏈中，甚至已經(jīng)和上游的汽車制造或汽車銷售成為一體，并不只是通過(guò)單純租賃來(lái)獲利。從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角度來(lái)看，包括一嗨租車在內(nèi)的企業(yè)還有很長(zhǎng)的路要走。北京商報(bào)記者 劉洋 濮振宇